Gerade höre ich den Conference Call zur Präsentation der Q1-Zahlen von alstria Office REIT. Und wie häufig in den vergangenen Jahren kam die Frage auf, ob Objekte von offenen Immobilienfonds für alstria interessant sein könnten. Die Antwort von CEO Olivier Elamine war diesmal aber besonders interessant. Ich zitiere mal wörtlich und auf Englisch:
"It's probably still too early for them to be able to sell at a price we feel would be reasonable. I mean, to give you an order of magnitude, the average value of our portfolio is around € 1,700 per square meter, and the average value of the open-end funds is closer to € 3,000 per square meter - and that's not linked to the fact that their portfolio is better than our portfolio, to put it bluntly. So there's still some way to go we believe on the valuation side."
Ich fand das Zitat einerseits einigermaßen erschreckend, andererseits auch ziemlich interessant - immerhin ging es vor kurzem in diesem Blog noch um die mutmaßliche Überbewertung der Objekte in offenen Immobilienfonds. Möge jeder seine eigenen Schlüsse daraus ziehen.
Offenlegung: Der Autor hält Aktien der alstria.
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Montag, der 7. Mai, ist ein wichtiger Tag für den SEB Immoinvest und seine Anteilseigner. Dann nämlich wird der geschlossene offene Immobilienfonds für einen Tag zur Anteilsrücknahme geöffnet. Es ist ein Testlauf: Die Anleger sollen selbst entscheiden, ob der Fonds weitergeführt wird oder nicht. Werden am Tag der Öffnung so viele Anteile zur Rückgabe angemeldet, dass die Liquidität des Fonds dadurch aufgezehrt würde, nimmt der Immoinvest keinen einzigen Anteil zurück – und wird abgewickelt. Reicht die Liquidität dagegen aus, um alle Rückgabewünsche zu bedienen, geht es für den Fonds weiter. Anteilsrückgaben sind dann künftig nur noch einmal im Jahr möglich, denn der Immoinvest soll in diesem Fall vorzeitig auf das Anlegerschutz- und Funktionsverbesserungsgesetz umgestellt.
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Was machen eigentlich die offenen Immobilienfonds, die derzeit nicht im Licht der Öffentlichkeit stehen? Die weder geschlossen sind noch kurz vor der Liquidation stehen? Fonds wie der Hausinvest, der Deka-ImmobilienEuropa oder der Grundbesitz Europa also. Antwort: Sie wirtschaften weiter. Wie gut, hat jetzt die Ratingagentur Scope untersucht.
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Was spätestens nach der Nachricht über die Auflösung des Axa Immoselect zu erwarten war, ist nun Realität: Die Fondsgesellschaft Aberdeen Immobilien hat heute die "geordnete Auflösung" des seit langem kriselnden offenen Immobilienfonds Degi International angekündigt. Der Fonds soll zum 15. Oktober 2014 aufgelöst werden.
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Zweimal hat die Fondsgesellschaft Axa Investment Managers ihren offenen Immobilienfonds Axa Immoselect bereits geschlossen - zuletzt im November 2009. Da Immobilienfonds die Rücknahme von Anteilen für höchstens zwei Jahre aussetzen dürfen, musste die Fondsgesellschaft nun entscheiden, ob eine erneute Öffnung des Fonds Mitte November in Frage kommt - oder eben nicht. Heute teilte die Gesellschaft der Öffentlichkeit ihre Entscheidung mit: Der Axa Immoselect wird zum 20. Oktober 2014 endgültig geschlossen, also aufgelöst.
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Nach dem Tiefpunkt in der Finanzkrise ging es mit den Aktienkursen der meisten in Deutschland aktiven Immobilien-Aktiengesellschaften steil bergauf – erst recht, wenn sie wie die Alstria Office REIT AG oder die Conwert Immobilien SE eher konservativ aufgestellt waren. Die Aktie des kleinsten deutschen REITs, der Fair Value REIT AG, dagegen kommt nicht recht vom Fleck. Warum eigentlich nicht? Fair-Value CEO Frank Schaich hat mir einige Fragen zur Lage des Unternehmens beantwortet.
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Die Probleme und Schwächen von Offenen Immobilienfonds waren hier schon oft Thema. Deshalb ist es wohl angebracht, auch mal über eine der wenigen positiven Nachrichten aus der Branche, die in letzter Zeit meist durch Abwertungen, Fondsschließungen oder sogar Liquidationen von sich reden gemacht hat, zu berichten: Mit dem UniImmo Global hat gestern ein Dickschiff unter den Offenen Immobilienfonds die Rücknahme und Ausgabe von Anteilen wieder aufgenommen. Der Fonds war erst im März geschlossen worden, weil die Fondsgesellschaft sich außer Stande sah, nach der Naturkatastrophe in Japan die Tokioter Fondsimmobilien vernünftig bewerten zu lassen.
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Brad Case ist Senior Vice President der us-amerikanischen National Association of Real Estate Investments Trusts. Er ist also nicht ganz frei von Eigeninteresse, wenn er über REITs spricht. Was er jetzt über die Korrelation von REITs mit dem Aktienmarkt insgesamt gesagt hat, ist aber trotzdem interessant - und passt außerdem zum Artikel über REITs als Branchenwette auf diesem Blog: REITs können vor allem dann zur Diversifikation eines Portfolios beitragen, wenn man mit ihnen einen längeren Anlagehorizont verfolgt.
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Dass REITs für Privatanleger die beste Möglichkeit sind, in Immobilien zu investieren, habe ich in diesem Blog schon mehrmals geschrieben. Ein Gegenargument hat aber bisher an mir genagt: dass REITs (bzw. börsennotierte Immobiliengesellschaften allgemein) nur eine Branche wie jede andere sind. Und dass, wer der Branche einen größeren Anteil an seinem Portfolio einräumt, als sie an den Benchmark-Indizes der internationalen Aktienmärkte haben, genauso gut auch auf die Automobilbranche wetten könnte. Mit anderen Worten: Wer auf REITs setzt, geht einfach nur eine Wette auf die Outperformance einer bestimmten Branche ein.
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Als die Welt und dieses Blog noch jung waren, habe ich regelmäßig über extrem schlechte Kauf- und Umtauschangebote für Anteile geschlossener Offener Immobilienfonds berichtet. Dann nahm irgendwann die Zahl der Angebote ab - und mein Interesse daran auch. Jetzt gibt es aber mal wieder ein derartiges Knallerangebot, dass ein kurzer Artikel einfach sein muss: Die Wurzener Vermögensverwaltungs UG bietet Aktien der "GB Getreidesilo Beteiligungs AG & Co. KGaA" an - und möchte dafür Anteile des heftig kriselnden Offenen Immobilienfonds Axa Immoselect haben.
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