Welche Rendite bringen Rohstoffe – und wie riskant sind sie?
Das Verhältnis von Chance und Risiko sieht ähnlich aus wie bei Aktien
Die Frage nach der Rendite und dem Risiko eines Investments in Rohstoffe dürften sich die meisten Anleger gleich als erstes stellen. Also tun wir das auch hier. Und schauen zur Beantwortung auf eine wissenschaftliche Arbeit zum Thema.
Die stammt von Heiko Jacobs, Sebastian Müller und Martin Weber von der Uni Mannheim und hat die Konstruktion eines „Weltportfolios“ zum Ziel. Rohstoffe spielen darin auch eine wichtige Rolle.
Um die historische Rendite von Rohstoffen zu ermitteln, greifen die Autoren auf den wichtigsten Rohstoff-Future-Index zurück, den S&P GSCI Commodity Total Return Index. Für diesen liegen Daten aus den Jahren 1973 bis 2007 (die Studie stammt aus dem Jahr 2008) vor.
Jacobs, Müller und Weber vergleichen nun die durchschnittlichen monatlichen Renditen verschiedener Anlageklassen. Das Ergebnis: Rohstoffe hatten eine mittlere Monatsrendite von 1.06 % und eine Sharpe Ratio von 0.1, der globale Aktienindex MSCI World wies eine mittlere Rendite von 1.01 % und eine Sharpe Ratio von 0.119. Deutsche Aktien brachten eine mittlere Rendite von 1.18 Prozent, sind aber als Vergleichsmaßstab wohl deutlich schlechter geeignet.
Interessant ist noch der Vergleich mit der monatlichen Rendite und Sharpe Ratio von Renten: Erstere lag im untersuchten Zeitraum bei 0.57 %, letztere bei 0.1.
Die Rendite von Rohstoffen scheint demnach eher mit Aktien vergleichbar zu sein als mit Staatsanleihen. Für das Risiko gilt grundsätzlich dasselbe. Die mittlere Standardabweichung für Aktien lag in der Untersuchung von Jacobs, Müller und Weber bei 4.64 %, die von Rohstoffen mit 6.04 % noch etwas höher. Die Standardabweichung von Renten: 1.12 %.
Das Anlageprofil von Rohstoff-Indizes lässt sich also kurz zusammenfassen: renditeträchtig und riskant.
Die Mannheimer Forscher räumen ihnen in ihrem Weltportfolio letztlich ein Gewicht von 15 Prozent ein. Um die Gründe dafür und die Diversifikationseffekte von Rohstoffen in einem Portfolio wird es im nächsten Artikel der Serie gehen.
Zum Weiterlesen
- Rohstoffe: Aktien, Futures oder Ölfässer
- Futures, Rollierung, Backwardation und Contango
- Lohnt sich ein Investment in Rohstoffe für Privatanleger?
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