Die Vorteile von Anleihen-ETFs im Vergleich zu einzelnen Anleihen
Renten-ETFs bieten eine Reihe von Vorteilen, die das höhere Risiko ausgleichen können
Im vorigen Beitrag hatte ich - hoffentlich nachvollziehbar - erläutert, warum Staatsanleihen-ETFs riskanter sind als einzelne Anleihen von Staaten mit sehr guter Bonität. Kurz gesagt: Es liegt daran, dass Anleihen irgendwann fällig werden, ETFs dagegen nicht. Da liegt eine Frage nahe: Haben Anleihen-ETFs eigentlich auch Vorteile?
Antwort: ja,mindestens drei.
Erster Vorteil von Staatsanleihen-ETFs: Diversifikation
Deutsche Staatsanleihen bringen sehr niedrige Renditen. Das ist der Preis, den Anleger für höchste Sicherheit und Liquidität zahlen müssen. ETFs, die in Staatsanleihen aus Euro-Länder investieren, enthalten auch riskantere Papiere - aus Frankreich, Spanien oder Italien. Das bringt eine höhere Rendite. Gleichzeitig wird das Zusatzrisiko durch die Streuung über verschiedene Länder gemildert. Durch Diversifikation wird ein besseres Verhältnis von Risiko und Rendite erreicht. Glaube ich jedenfalls.
Zweiter Vorteil von Staatsanleihen-ETFs: konstante Duration
Anleihen-Indizes sind so konstruiert, dass die enthaltenen Anleihen immer ungefähr die gleiche Restlaufzeit aufweisen. Anders gesagt: Die Duration der Anleihen, also die zeitliche Streckung der Zahlungsströme, bleibt konstant. Wenn ich heute einen ETF kaufe, der Anleihen mit Restlaufzeiten von 5 bis 10 Jahren enthält, dann werde ich auch in fünf Jahren noch Anleihen mit Restlaufzeiten zwschen 5 und 10 Jahren haben. Kaufe ich aber eine Einzelanleihe mit einer Restlaufzeit von 7,5 Jahren, dann wird die in 5 Jahren nur noch eine Restlaufzeit von 2,5 Jahren haben. Mit anderen Worten: Sie wird dann deutlich niedrigere Kursschwankungen aufweisen - aber auch weniger Rendite bringen.
Das kann zum Problem werden. Denn: Anleihen als Teil eines diversifizerten Portfolios sollen sensibel auf Zinssenkungen reagieren - und das klappt bei kurzen Laufzeiten nicht. Daher ist es für eine konsequente Asset Allocation praktisch, wenn man sich mit einem ETF bequem auf eine bestimmte Duration festlegen kann.
Dritter Vorteil von Staatsanleihen-ETFs: höhere Rendite durch längere Laufzeiten
Meist bringen Anleihen mit längeren Laufzeiten höhere Zinsen. Das lässt sich leicht erkennen, wenn man zwei Kennzahlen einander gegenüber stellt: die laufende Rendite und die effektive Rendite. Erstere wird ermittelt, indem man den jährlichen Coupon durch den aktuellen Börsenkurs teilt. Letztere gibt die Rendite an, die man beim Halten einer Anleihe bis zur Fälligkeit hält. In einem normalen Zinsumfeld ist die laufende Rendite höher. Und sie ist die für einen ETF relevante Kennzahl - weil man Anleihen nicht bis zur Fälligkeit hält, sondern sich auf ein Laufzeitenprofil festlegt. Man bleibt dadurch, wenn man einen längerfristig ausgerichteten ETF kauft, am langen Ende der Zinsstrukturkurve - und streicht eine höhere Rendite ein. Die stellt letztlich eine Prämie für das im vorigen Beitrag angesprochene Risiko dar.
Ob die genannten Vorteile die Nachteile durch das höhere Risiko, die ETF-Gebühren und einen möglichen Tracking Error aufwiegen, muss dennoch jeder selbst entscheiden. Ich bin nach wie vor unentschlossen.
Zum Weiterlesen
- Wer braucht eigentlich Exchange Traded Notes?
- Staatsanleihen oder Sparbrief - was ist eigentlich riskanter?
- ETFs: Was sind die größten Risiken?
zwölf Kommentare
Stimmt, da fallen mir höchstens Bundesschatzbriefe ein. Oder sind auch Sparpläne auf Bundesobligationen bei der Finanzagentur möglich?
Ja, Obligationen gehen auch. Auf lange Laufzeiten kommt man aber natürlich weder mit dem einen noch mit dem anderen Papier.
Bon soir Holger,
kannst Du mir ein paar WKNs schicken? Du hast mich überzeugt… Muss da mal was machen… Zumindest zur Depotbeimischung 
Gruß,
Arkad
(www.mmui.de)
Hallo Arkad,
schau doch einfach ins (ETF-Magazin) , dort sind alle 600 ETFs aufgelistet, aggregiert nach Kategorie. Da findest du etwa 80 Anleihen-ETFs.
Jep, so gut kriege ich das von Hand mit ein paar WKNs nie hin. ;)
Ich bin aber nach wie vor nicht wirklich davon überzeugt, dass lang ETFs auf lang laufende Staatsanleihen derzeit ein tolles Investment sind – ich suche da noch nach der richtigen Strategie. Man könnte ja auch versuchen, eine Bond-Leiter zu bauen oder stärker auf Sparbriefe und Ähnliches setzen…
Hallo Peter,
danke für den link, ist echt nützlich.
Holger, ich versuche mal eine mittlere Laufzeit zur Depotbeimischung und gehe nicht mit zuviel Geld rein.
Ich werde berichten. Hier und auf meinem Blog.
Gruß,
Arkad
Der zweite Vorteil ist meiner Meinung nach der wichtigste.
Wobei ich nicht weiß, ob es ein Vorteil oder ein Nachteil ist.
Um ihn nochmal in eigenen Worten zu beschreiben:
Bei einem Anleihen-ETF ist der Hebel, mit dem sein Kurs auf Zinsänderungen reagiert, immer gleich groß, bei einer einzigen Anleihe mit festgelegter Fälligkeit nimmt der Hebel mit der Zeit immer mehr ab.
(D. h. notfalls könnte man hier Kursverluste auch aussitzen).
Hall Namensvetter Holger 
,
danke für den informativen Artikel zum Thema Staatsanleihen-ETFs. Ich investiere selber erst seit rund einem Jahr in Unternehmensanleihen , bisher mit Erfolg. Bevor man in Anleihen investiert ist es auf jeden Fall wichtig, sich über die Bonität des Unternehmens zu informieren, am besten bei Rating-Agenturen.
Hallo, Herr Handstein!
Zunächst einmal fünf Sterne für Ihren Beitrag!
Als weiterer Vorteil der Fonds könnte noch erwähnt werden, dass ein vor 2009 erworbener ETF als “Altanlage” auch in Zukunft dauerhaft abgeltungssteuerfest ist. Demgegenüber wird eine Anleihe irgendendwann auslaufen und muss dann wieder neu gekauft werden; damit geht der Steuervorteil verloren.
Viele Grüße vom KLEINANLEGER
Danke für die vielen Kommentare! Ich bin ganz baff, dass der Artikel so eine Resonanz auslöst – ich hatte eher befürchtet, ich wäre der einzige, der sich für das Thema interessiert.
Gerhard, Sie haben völlig Recht – und das verständlicher beschrieben als ich.
Kleinanleger, Sie haben auch Recht. Nur hilft das für Anlage-Entscheidungen heute nicht mehr so recht. Immerhin machen ETFs aber auch deutlich weniger Stress als Einzel-Anleihen, die man immer wieder neu kaufen muss. ;)
Arkad, ich bin gespannt. Cool übrigens, dass es bei MMUI wieder so lebendig ist.
So Holger und friends,
ich habe mich entschieden. Bitte sehr:
http://www.mmui.de/mein-etf-sparplan/
Und Chef, bzw. Herr der ETF? Wie findest Du das?
Gruß.
Arkad
Ganz pragmatisch sehe ich noch als vorteilhaft an, dass man Renten-ETFs in den Sparplanangeboten der üblichen Verdächtigen findet. Für einzelne Anleihen gibt es dagegen aus naheliegenden Gründen m. W. keine Sparpläne.